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日経225先物オプションの考察 その２
日経225オプションの理解を難解なものにする上でデルタ、ガンマ、ベガ、セータ等のリスクパラメ
ータの存在があります。
今回もそれらのパラメータの性質をグラフを使ってご説明します。 1月限PUT15,500円を使ってグラフを作りました。 前提としては、1月限のPUTのSQまで32営業日 ある12月11日から原資産の価格を16,000円に固定したままで、SQ日まで一日づつ残存日数を 減らしていくバージョンです。 その時のリスクパラメータをオプションシュミレーターで計測したも のをグラフにしたものです。 
まずガンマですが、SQの7営業日前までは、じわじわとセータの上昇とともに上昇しているので すが、７営業日を境にセータとともに急落しています。 
次にデルタですが、SQに近づくに従って順調に減少していきます（重ねて言いますが原資産価 格は16,000円で固定したままです）。 
そしてベガですが、デルタと同じく、SQに近づくに従って順調に減少していきます（重ねて言い ますが原資産価格は16,000円で固定したままです）。 
最後にセータですが、ガンマと同じです。 SQの7営業日前までは、じわじわとガンマの上昇ととも に上昇しているのですが、７営業日を境にガンマとともに急落しています。 このように、原資産価格が一定であっても残存日数の変化によってデルタもガンマもベガもセー タも変化します。 特にデルタの変化には馴染めないかも知れませんが事実です。 ここから、オプ ションの買い戦略がいかに難しいものであるか、オプションの売り戦略がいかに時間という強大 な力を味方につけているかが理解できると思います。 最後にこのグラフを作った元ファイルをダウンロードできるようにしましたので、研究熱心な方は どうぞ使って下さい。 |
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