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売りが圧倒的有利という事実
戦略には大きく分けてネガティブガンマとポジティブガンマがあるといいましたが、圧倒的に有利
なのは、ネガティブガンマです。
つまりオプションの売りですね。 よくオプションの一般的説明とし て「オプションの買いは損失限定利益無限大、オプションの売りは利益限定損失無限大」とあり ますが、実際はそうではありません。 実際はこれに勝率が加わります。 「オプションの買いは勝率 ３割程度で利益が大きく損失が中程度、オプションの売りは勝率が７割で利益が中程度で、損 失が小額」となります。 「えっ？」と思われた方もいると思いますがオプショントレーダーの間では常識です。 ポジティブガ ンマで勝つには日経225先物が力強いトレンドを形成する必要があります。 それもセータに負け ないように短期間のうちに。 そんな相場は年に一回あればいいほうです。 仮にあったとしても、オ プションの売り方はリスク管理をしっかりとしているはず（ネガティブガンマの怖さを心得ているの で）なのですぐさま手を引き損失は小額〜中程度に抑えることができるのです。 また権利行使価 格のうちSQ日にインザマネーとならずに消滅する方が圧倒的に多いのです。 買い手からすれば、セータに苦しみつつも一発逆転を狙って相場の大変動を祈るのみ。 売り手 は、セータの恩恵を常に受けつつも相場の急変に備えるために常にリスク管理を怠らず相場の 急変があった場合はすぐにポジションを安全なものに切り替え小額の損失プラス安全なポジショ ンで再びセータの恩恵を受けつつ相場の急変による損失の穴埋めをするといった感じでしょう か。 例えるなら、オプションの買い手はオフィスビルに入居しているテナントで、オプションの売り 手はオフィスビルのオーナーでしょうか？ オフィスビルの賃借料は時間とともに発生するので、オ ーナーは何もしなくても待っているだけで、利益になる一方でテナントは毎月の賃借料を払うた めに時間の経過と戦いつつも本業で収益を上げなければなりません。 つまりオプションの売り手 は時間を味方につけて、時々ある相場の急変に対処すれば良いだけですが、オプションの買い 手は時間を敵にまわしつつ時々ある相場の急変を確実に利益にするためにひたすら祈るばかり です。 オプションの買い手は精神的に逼迫した状態でのトレードになりますがオプションの売り手は比 較的安定した精神状態でのトレードになります。 精神状態がトレードに与える影響というのは一 度でも相場をしたことがある人ならその重要性がご理解いただけると思います。 |
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