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日経225先物オプションの考察 その1
日経225オプションの理解を難解なものにする上でデルタ、ガンマ、ベガ、セータ等のリスクパラメ
ータの存在があります。
今回はそれらのパラメータの性質をグラフを使ってご説明します。 1月限PUT15,500円を使ってグラフを作りました。 前提としては、1月限のPUTのSQまで32営業日 ある12月11日中の原資産の動き（15,000円〜16,500円間の動き）に対してそれぞれのリスクパラ メータをオプションシュミレーターで計測したものをグラフにしたものです。 
まずガンマですが、アウトオブザマネー⇒アットザマネーに向かうに従って増加していき、アット ザマネー時に最大値をとります。 しかしアットザマネー⇒インザマネーに向かうに従って減少して いきます。 
次にデルタですが、ガンマの傾向を反映してアウトオブザマネー⇒アットザマネーに向かうに従 って増加スピードが速くなります。 しかし、アットザマネー⇒インザマネーに向かうに従って増加ス ピードが衰えていきます。 
そしてベガですが、ガンマと全く一緒です。 アウトオブザマネー⇒アットザマネーに向かうに従っ て増加していき、アットザマネー時に最大値をとります。 しかしアットザマネー⇒インザマネーに 向かうに従って減少していきます。 
最後にセータですが、ガンマとベガと同じです。 アウトオブザマネー⇒アットザマネーに向かうに 従って増加していき、アットザマネー時に最大値をとります。 しかしアットザマネー⇒インザマネー に向かうに従って減少していきます。 これからわかることは、アウトオブザマネーからインザマネーに行くに従って先物化するというこ とです。 インザマネーに入ると、原資産がさらにインザマネーの方へ向かうに従ってガンマ、ベ ガ、セータが減少していき、デルタが１に近づいていきます。 つまり先物化します。 オプションの 魅力は、デルタでは勝負しないというのが魅力であり、鉄則でもあるのでインザマネー単体の 売買をするなら先物をされた方が良いと思います。 最後にこのグラフを作った元ファイルをダウンロードできるようにしましたので、研究熱心な方は どうぞ使って下さい。 |
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